比特币历史上最惊心动魄的24小时

3月12日12:00至13日12:00，加密货币行业最具影响力的货币比特币经历了两次暴跌，价格从最高7672美元跌至最低3800美元（火币网数据，下同），跌幅达50.4%，这一跌幅意味着比特币的价格在这24小时内实现了非常精准的“价格减半”。

此前，比特币的“减半行情”多被认为是在产量减半的情况下刺激比特币市场价格形成的上涨行情，虽然也有不少人调侃“减半行情”为“价格减半” ，但当比特币真正走出当前的糟糕行情时，仍然让大多数投资者感到意外。

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第一次跳水

糟糕的24小时从3月12日12点开始。 由于新冠疫情在欧美迅速蔓延，连日来全球金融市场阴雨连绵。 价格首次跌破7600美元，打破不少投资者的心理预期，进入快速下跌通道，18点左右跌至7200美元。

此时比特币的跌幅还在7%左右，这在比特币历史上并不少见。 然而，当日18:00后，行情急转直下，比特币价格短时间内再度暴跌，数十分钟内跌至5555美元，跌幅达28%，各平台合约清算额超过20亿美元。

下跌期间，火币、币安、OKEx等多数主流交易所都出现了不同程度的系统卡顿。 不少用户长期抱怨交易所APP无法正常显示首页、行情页面、交易页面，加仓、止损、出单、提现等操作均遇到障碍。 这种情况也凸显出，主流交易所仍未能更好地解决自身交易系统在极端行情下的反应能力。

对于这种下跌，比特币大户的集体抛售被认为是主要原因。 例如，全球最大的加密资产基金管理公司灰度投资被曝抛售4万至5万枚比特币。 交易所消息称，比特币成交量达到40万枚。

长期以来，比特币被区块链行业称为“数字黄金”，具有良好的避险属性。 今年1月美国和伊朗关系紧张，全球股市下跌时，比特币从7200美元涨到10000多美元。 在全球经济下行的风险下，比特币的价格下跌到成为各类主流金融资产中贬值幅度最大的资产，其避险属性极有可能从此破灭。

一些分析人士认为，比特币应该被归类为另类资产。 在流动性短缺极其严重的当下，比特币作为全球波动性最高的高风险另类投资资产，自然会被投资者撤出市场。 为了寻找更安全、更具流动性的资产，价格暴跌。

“未来，大家会意识到比特币不是数字黄金，而是‘风险放大器’。” 它的价值无法锚定。 与其他受成本和价格影响的资产价格不同，比特币没有正常的市场价值范围。 截至目前，它还没有任何令人信服的估值依据，更像是一艘风雨飘摇的小船。 在没有主播的情况下，其价值波动巨大，减半行情和供求关系对其的影响远不如心理因素重要。 中国人民大学金融技术研究院高级研究员蔡凯龙说。

不过，也有业内人士持不同意见。 'BTC 仍然是人类历史上最强大的货币。 它每天24小时提供流动性，这在其他市场是不可想象的。 当资金紧缺时，卖出是补充资金的首选，这也导致了黄金的下跌，而BTC目前的成交量远低于黄金，短时间内当然无法抵挡。 一位微博博主“fhrp”认为。

除了大型机构的抛售外，部分房贷平台也被动成为此次下跌的重要助推器。 近半年来，Defi概念在区块链行业格外火爆，诞生了很多基于货币抵押的加密货币借贷平台。

于是，大量的比特币大户将自己账户中的比特币质押给第三方借贷平台，用借来的USDT购买现货，相当于加杠杆。 但是，这些平台在抵押率设置和清算机制方面还不成熟，用户增加抵押率的资产在链上的转移速度相对较慢。 结果，在这一次市场快速下跌的过程中，大量的抵押订单显示出抵押资产低于贷款资产。 此外，本次比特币场外清算量远超此前市场大幅震荡的时期，进一步加剧了比特币现货市场的抛售压力。

12日19:00至13日凌晨，比特币价格在5800-6200美元区间徘徊，市场开始为下一阶段走势做准备。

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第二次暴跌

12日晚间，欧美主流国家股市相继开盘集体下跌。 美国、加拿大、菲律宾等至少11个国家的股市熔断。 13日凌晨收盘，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数均创下1987年股市崩盘以来的最大单日百分比跌幅。 道指收盘下跌约 2,352 点，创历史最大跌幅。

股市的不佳表现迅速传导至汇市。 从13日7点开始，比特币价格从5800美元的位置再次暴跌，一路下跌，先后跌破5000美元和4000美元。

对于此次行情的快速下跌，不少业内人士认为，主要因素不仅是市场的恐慌性抛售，还有合约投资者的相互践踏。 微博博主“AlbertTheKing”指出，比特币的杠杆多头大部分在BitMEX的永续合约市场。 比特币价格下跌导致的多头平仓链，导致与比特币现货的套利价差，套利党冲进来开多单，同时卖出现货套利，以为没问题，结果他没有没想到比特币越跌越猛比特币历史最高价值，他的多头套利仓位也暴涨。 所以一开始是杠杆多头互相踩踏，后来变成了套利方互相践踏。

‘fhrp’还指出，由于BitMEX只有BTC保证金，ETH的永续平仓需要由BTC承担，对冲订单的盈利部分不能计入保证金，而且由于BTC卡在转账路上，它严重供不应求。 由于清算仓单的不透明性，没有人敢去捡尸体，生怕他变成一具尸体。 当然，最重要的是没有熔断机制，让市场等待流动性赶上来。

在诸多风险交织下，火币、OKEx等多家交易所比特币价格于10:15左右跌破3800美元，较当日0:00下跌38%，较24日下跌50.4%小时前。 这是比特币自诞生以来的历史最高 24 小时跌幅。

如此精准的掉率不能不被怀疑是交易所幕后庄家的不良品位，如果庄家确实存在的话。 当然，也不排除这种情况是市场主要参与者之间的默契所致，或者是纯自然现象。

不过从客观事实来看，确实有一些证据表明这种情况并不是自然发生的。 比特币触及 3800 美元的低点后，其价格在接下来的 20 分钟内转为快速上涨，上涨 59% 至 5250 美元，但随后迅速下跌。 在3800美元的转折点，也就是10点16分，加密货币行业最大的比特币交易所BitMEX的交易系统突然宕机，直到10点40分才恢复正常。

可以看出，比特币价格停止快速下跌和快速上涨的时间点与BitMEX下跌恢复正常的时间点非常接近。 由此可见BitMEX在二级市场的影响力巨大，也让不少人怀疑BitMEX在操纵市场。

衍生品交易所 FTX 的首席执行官 Sam Bankman-Fried 在推特上表示，他怀疑 BitMEX 可能故意关闭交易，以防止进一步的崩盘，并避免动用交易所保险基金。 矿业公司 BitPico 昨天也在推特上表示，“根据我们的分析，BitMEX Research 用自己的机器人和资金平掉了 9.93 亿美元的多头头寸。 今天的比特币市场操纵是由实体造成的比特币历史最高价值，调查正在进行中。” '

对于该事件，BitMEX回应称云服务商存在硬件问题，并在后续公告中指出DDoS攻击才是造成短时间宕机的真正原因。

BitMEX交易系统宕机的具体原因难以确定，但从其客观影响来看，其短暂的宕机对遏制比特币等加密货币价格的进一步下跌起到了至关重要的作用，缓解了一定的投资压力。程度。 投资者的恐慌情绪，也间接为比特币等加密货币价格的反弹回调创造了空间。

Sam Bankman-Fried 甚至推测，如果今天早上（2 月 13 日）BitMEX 没有因为“硬件问题”而下线，比特币的价格可能已经跌至零。

如果与传统金融市场相比，BitMEX 宕机事件的效果颇为类似于股市的“熔断机制”，在投资者最恐慌的时刻暂停交易数十分钟。 也引起了很多业内人士的感慨。

‘BitMEX助力币圈‘熔断’，否则这场没有流动性的连环踩踏不知道会跌向何方。 熔断之后，大家稳定了心态，市场恢复了正常。 微博博主“区块链威廉”发文称，“市场不怕跌，就怕被踩，就是这样。这就是为什么全球股市有熔断机制，因为投资者恐慌，是个无底洞，一旦他们失控了，根本没有底。

当然，导致市场行情逆转的因素并不止于此。 据社交平台多位用户反映，BitMEX、币安等几家主流交易所于3月13日10时强行平掉多个账户的空仓，即自动减仓机制生效。

根据 BitMEX 平台机制，当投资者的合约被强制平仓时，其剩余仓位将由 BitMEX 的强制平仓系统接管。 但如果强平仓位无法在市场平仓，当标记价格达到破产价格时，自动减仓系统将减持持有相反仓位的投资者的仓位。 减仓顺序根据杠杆和盈利比例决定。

具体来说，由于比特币价格剧烈波动，大量长单链爆仓，导致市场流动性稀缺。 为控制风险，平台会自动在市场上做空一些盈利率高、杠杆率高的单子，以增加市场流动性。 避免未及时平仓给平台带来的风险。

根据 BitMEX 的公告，约有 200 个仓位被系统自动平仓。 Twitter 博主爱德华莫拉 (Edward Morra) 发帖称，“仅 BitMEX 就清算了价值约 5 亿美元的空头头寸。” ‘如果这一数据属实，意味着BitMEX的强制平仓操作为合约市场带来了超过5亿美元的市价买单，这对正在进行连环平仓的市场具有显着的积极作用。

不过，作为补偿，BitMEX也表示将联系每一位受损用户，按照自动清算期间获得的最大潜在利润对投资者进行补偿。

不管怎样，通过BitMEX等交易所的操作，比特币的价格已经进入了回升通道，目前还在5000美元关口徘徊，同时带动了整个加密货币市场的回暖。

在经历了比特币惊心动魄的24小时后，理想中的“减半行情”已经破灭，真实而残酷的“减半行情”即将来临。 或许很多投资者和投资机构都对以比特币为代表的加密资产感兴趣。 认识会变，整个行业的信心需要重建，而这有赖于比特币的应用价值在更深层次上得到凸显。