迅雷持有者必看：迅雷和Oneke Cloud的价值是什么（下）

编者按：迅雷公司（纳斯达克股票代码：XNET）的股价在两个月的时间里从 4 美元飙升至 18 美元，这让美国投资者密切关注该公司背后的情况。 花街小编上周发表的文章已经让大家对什么是万客云有了一个简单的了解。 那么万客云为什么能够彻底改变迅雷的基本面，万客云又能带来多少市值呢？ 花姐小编再次获得原作者授权发布系列分析文章，供大家参考。

我曾经是互联网行业的创业者。 虽然我在互联网泡沫时期通过出售创业公司赚了一些钱，但说实话，我并没有成功。 最近投身于比较简单低级的投资业务，1/4的资金做天使，3/4的资金投资股票。

在 Snowball 上，我一直在潜水。 我主要用它来查看新闻和股票价格。 我从不参加论坛和讨论。 最近买了很多迅雷的股票，无意间发现迅雷的论坛很热闹。 各种散户和半职业投资者充斥其中，五味杂陈。 实在忍不住，就借机分享一下我对这家公司的一些看法。 由于迅雷的技术涉及面广，普通投资者很难深入了解。 我是一个长期投资者，无意影响股价。 只是希望通过写点东西，让对迅雷感兴趣的玩家思考的更专业更准确，讨论的更客观更理性。

一、迅雷的历史

迅雷是一家老牌的互联网公司。 曾因其p2p下载业务吸引了数亿用户，积累了大量的节点和内容资源。 曾位居中国互联网行业第一梯队。 然而，随着国家对盗版和涉黄内容的严厉清理，以及视频流媒体的逐渐普及，这家公司逐渐没落，濒临被淘汰甚至倒闭的边缘。 2011年迅雷上市失败后，在老股东（VC）的介绍下，雷军（小米）和金山（3888.HK）成为大股东。 在小米如火如荼的时候，雷军甚至亲自上战场，为迅雷的上市平台会见潜在投资人。 在他的鼎力支持下，迅雷在2014年成功上市。可惜的是，上市后公司业绩一路下滑，甚至从2016年开始大幅亏损，股价跌幅超过70%至最多，市值甚至低于公司持有的现金净值。

“水晶计划”是原迅雷CEO邹胜龙先生寻求转型的新业务，但实施起来并不顺利。 Crystal Project的雏形是利用公司现有的p2p技术，将普通用户电脑的上行带宽和硬盘汇聚起来，然后提供给视频、直播等需要带宽的专业互联网公司。 这实际上是一个分布式CDN服务。 与传统CDN服务（向电信租用带宽，自建IDC机房）相比，分布式CDN单节点受限，服务稳定性不高，市场接受度很差。 同时，迅雷当时的水晶项目是在用户的PC客户端上安装软件，这产生了三个弊端：一是家庭网络被破坏，导致其他家庭用户的网络不稳定； 另一个是个人电脑的功耗太高。 高功耗； 由于电脑长时间无法开机，整个分布式网络处于极不稳定的状态。 Crystal Plan 已经试验了一年左右，没有任何进展，因为成本很高，需要给用户分钱。 在 CDN 无法产生收入的情况下，水晶计划也很难扩大用户数量和规模。

2、陈磊加盟

作为迅雷的控股股东，雷军先生于2015年聘请时任腾讯云总经理的陈雷担任迅雷的CTO，帮助公司提升技术和产品。 以他雄厚的资历和背景，陈雷估计如果自己创业，筹到数千万美元并不难，而且他可以持有创业公司30%甚至50%以上的股份——上公司。 为什么他选择了迅雷，而且只选了个位数的选项？ 估计是看中了雷军给他的空间和资源。 对于一个想做大生意的人来说，这比股权和利益更重要。 迅雷拥有现成的p2p技术，大量的网络内容资源，数亿免费用户，500万付费下载用户。 同时，迅雷还有近4亿美元的现金供他使用。 据说，雷军向陈雷保证，公司短期内不会在意股价，让陈雷在大幅亏损的情况下，放手大胆开拓新业务。

迅雷2014年盈利2900万美元，2015年亏损超过100万美元，2016年亏损达到2400万美元！ 2017年上半年亏损1630万美元，预计2017年全年亏损超过3000万美元！ 结果，股价已经跌破现金价值，因为如果这样继续亏损，公司拥有的大部分现金将在几年内耗尽。 这就是为什么表面上低于净现金的公司股价看起来如此便宜的原因。

迅雷之所以由盈转亏，主要是研发费用的大幅增加。 2014年迅雷刚上市时，迅雷一个季度的研发费用为500万美元。 现在，每个季度的研发费用在1500万美元到1800万美元之间，也就是说每年要额外投入4000万美元到5000万美元的研发费用。 这些研发费用主要用在了迅雷控股的一家名为望芯科技的公司。 陈磊是网信科技的CEO。

望芯科技成立以来做的主要事情之一就是完善水晶方案。 2015年，推出了一款名为“长钱宝”的五金盒。

3.发财是做什么的？

赚钱宝的盒子结构很简单，用网线插在家里的路由器上就可以了。 这个盒子用来共享家里闲置的上行带宽和存储，迅雷每个月根据用户共享的带宽向用户支付相应的现金。 一开始为了吸引用户，每天可以分2-3元，后来降到1元左右，低的时候也就几毛钱。

这个盒子相比原来的水晶方案最大的改进就是盒子直接插在路由器上，和家里其他的联网工具并行，共享带宽的时候不会影响整个网络的质量。 同时，这个盒子的耗电量很小，基本不用多少电。 另外，这个盒子可以插在路由器上，可以24小时在线，解决了共享电脑经常关机，无法持续在线的问题。

这些卖出去的30万个赚钱宝，为迅雷提供了大约3T的带宽。 如果按照10元/米的市场价格将带宽卖给第三方，迅雷每月可以赚到3000万元左右。 分得现金约1000万元。 所以，点球成金这种给用户发钱，收取带宽，再卖给视频网站等客户的商业模式是有一定盈利的，因为传统CDN服务商从电信运营商那里购买3T带宽的成本在3000万左右. 迅雷的赚钱宝成本是1000万。 但问题是，这种分布式 CDN 很难扩展。 首先，分布式CDN不能单独为用户提供服务。 它必须与传统的（从电信租用带宽）模型相结合。 因此200比特币值多少人民币，迅雷必须花大价钱建设传统的CDN网络。 节点为用户提供服务。 同时，视频和直播客户对分布式CDN有一定顾虑，因为移动端必须安装SDK。 因此，虽然网讯星域CDN的价格具有一定优势，但销售情况一直比较低迷。

但是Money Maker的硬件一直供不应求。 因为从钱宝宝的用户角度来看，他们每个月可以赚20-25元左右，而这个盒子的价格在250元左右，10个月就能收回投资。 同时这款盒子还有私有云功能，可以用来存储手机上的照片。 家里建了私有云，还能赚钱，所以用户需求旺盛。 然而，大约两年时间，Moneymaker 只卖出了约 30 万台，这主要是因为迅雷有意控制供应。 因为迅雷不能卖更多的带宽，如果分发的赚钱宝硬件太多，迅雷需要支付大量现金，这块微利的生意就会陷入亏损。

赚钱宝是一款成功的硬件产品，用户需求旺盛，供不应求。 这是水晶计划推进中的一个非常重要的进展。 但是，迅雷的销售端并不能将这些低价收集的带宽和存储全部分销和销售。 这让迅雷的分布式CDN业务陷入困境。 因为分布式CDN必须要有足够多的节点才能形成技术优势200比特币值多少人民币，但是迅雷的赚钱宝总共有30万，也就是30万个分布式节点，这些节点不足以形成强大的CDN。 稳定的CDN服务网络。

没有更多的网络节点，CDN服务质量就无法提升，销售就无法进行，更多的节点（金钱宝）也无法开发，导致网络服务质量更加低下。 公司进入了逆循环的恶性循环。

如何走出这种反向恶性循环？ 能否找到一种创新的方法，让星域分布式CDN在业务上有所突破？

四、万科币的诞生

2017年3月至4月，美国硅谷掀起一股虚拟货币和ICO热潮。 比特币价格重拾上涨趋势，从年初的每枚968美元翻了一番，达到3000美元，而以太坊从年初的每枚8.3美元上涨了20多倍，达到200美元。 各种形式的ICO（首次代币发行）层出不穷。

迅雷参考区块链技术和虚拟货币运行机制，决定推出第三代水晶盒。 这个盒子不给用户分发现金，只给用户分发一种叫做“万科币”的虚拟货币。 每天全网分发约163万个万科币，用户获得万科币的数量取决于用户全网共享的带宽和存储资源。 比如网络中有10万台机器，如果你的机器达到平均带宽和存储容量，你可以获得16个万科币（=160万/10万）。

第一年每天发行万科币160万枚，年发行量约5.9亿枚。 第二年每日派发次数减少50%； 第三年继续减50%，以后每年减50%。 加上网信团队保留的3亿万科币，最终万科币总数为15亿。

自从9月份迅雷宣布上线万客笔后，我就一直在关注这家公司。 一方面，我对虚拟货币很感兴趣，收藏了一些比特币和以太币； 解决“畅畅宝”开发海量用户成本过高的困境。 同时，如果能够成功建立网络节点，形成一个拥有数百万甚至数千万节点的分布式计算网络，这可能是过去几年互联网行业最大的创新，甚至可能颠覆传统CDN 和云计算 互联网。

5.开始挖矿

10月12日，迅雷宣布开始挖矿。 因为在官网和京东都买不到“一朵云”，所以在淘宝上加了100元买了一个。 第一天挖矿，赚了70多个万科币。 我查了一下我的上行带宽是15m，硬盘是2T，略高于平均水平。 因为全网一共发行了160多万万科币，我估计首日上线的矿机数量大概在2万-3万台左右。 同时加了一个万客笔的qq群，里面有人收币，价格0.1元。 按照这个价格，我第一天赚了7块钱，一个月赚了200多块钱，两个月左右就可以赚回矿机成本了。 与最初一个月只能赚20多块钱的赚钱宝相比，万客云对用户的吸引力显然更大。

有意思的是，第二天qq群里有人出价1块钱收币！ 我怀疑这个人是不是骗子，就单独联系了他，想卖50个币。 查了我的芝麻信用后，他直接打了50块钱到我的支付宝，然后我用万客币钱包把这50块钱转到了他的账户。 以1元1币计算，一天70元，一个月2100元，一年25000元！ 而我刚刚投入400元买了一台万科云矿机！

于是赶紧去淘宝买了第二台万客云。 此时，万客云的淘宝价格已经涨到450元。

更有意思的事情发生了，几天后万科币的价格涨到了3块钱！ 虽然我每天得到的万科币已经降到40多个，但是按照3块钱的价格，我每个月可以赚3600元，一年可以赚43000元！ 而我的投资只有450元。

我又去淘宝看了看卖我矿机的网店，发现矿机涨价到700元了。

我根据万科币3元的价格做了一些简单的计算。 站在用户的角度，惊讶地发现万科云网络即将积累超过500万台矿机！ （计算方式：每台矿机一年赚110万科币=5.9亿/500万矿机，每个玩家币3元，用户年收益300-400元）

也就是说，大约半年时间，迅雷将拥有500万个分布式节点的计算网络。 作为一个互联网创业者，我深知这个网络的价值。 可以说，这在世界互联网史上从未有过。 500万用户无私共享500万个节点，每个节点提供10m带宽和1T存储。 该网络总带宽为50T，总存储为500Wt。 最重要的是，这个网络是免费供您使用的！

如果要向电信运营商批发50T带宽，成本大概是50亿/年，而这对迅雷来说都是免费的。 你相信吗？ 但这很快就会发生。 按照矿机的销售速度，我估计这个500万节点的网络形成大概需要半年时间。

我没有再买矿机，而是果断打电话给我的股票经纪人，当晚就买了迅雷的股票。 当时股价5元多，当时迅雷的市值超过3亿美元。

6.万科币的价值

看到这里，相信很多人都会产生疑惑甚至挑衅：“你所有的假设都是基于万科币的价格可以维持在3元，如果万科币的价格暴跌跌到0.1元呢？价值呢？”万科币的价值是多少？”

你很聪明，可以切入正题。 让我慢慢回答这个问题。

根据我这几年对比特币和虚拟货币的研究，虚拟货币其实不具备货币的兑换功能。 准确的定义应该是一种商品，类似于黄金。 但虚拟货币在机制上优于黄金。 通过区块链机制确定限量供应，易于存储和兑换，不受任何限制。 唯一的缺点是密码一旦丢失，就无法追溯了。

为什么人们认可比特币而不是其他与比特币相似且采用相同设计的虚拟货币？ 我的解释是，这是一种共识，而形成共识的原因只是巧合。 就像当初QQ也是这么干的一样，为什么同时出现的其他聊天工具没有聚集人气，唯有QQ呢？ 马化腾对这个问题的回答是：这也太巧了，我只是运气好而已。

虚拟货币的定价机制非常复杂，这里就不多说了，说多了会跑题。 简单来说，边际挖矿成本决定价格。 每天产生的虚拟币数量是一定的，挖的人越多，得到的币越少，但是挖矿的成本是电费和算力，是按时间计算的。 因此，挖矿的边际成本会随着币值的上升而不断上升。 现在挖一个比特币的成本大概是5000-6000美元，半年前还不到3000美元。 这就是比特币价格从 3000 美元涨到 7000 美元的根本原因。

其实大家可以仔细看看发币数量和每台矿机的挖矿成本，以此来推算万科币未来的价格走势。

我用自己的技术打开了万科币钱包的区块链，发现最大的持币者已经拥有超过100万个万科币。 按照3块钱的市场价，他应该在各个QQ群和非正式的第三方交易平台上获得这么多万科币。

我很好奇，就进入了万科币收藏家这个神秘的圈子，和他们进行了很多交流。 我想问的问题是：为什么要买万科币？ 万科币能涨到多少？

他们给了我一个非常意外的答复，更加坚定了我长期持有迅雷股票的信心。

（未完待续）