天眼数字研究院| 从金融市场投资者资金占比看比特币价格

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天眼数字研究院| 从金融市场投资者资金占比看比特币价格

中美贸易摩擦升级以来，金融市场动荡持续升级。 首先，中国股市大幅下跌。 6月26日，上证指数跌破2800点关口。 发起贸易战的美股也未能幸免。 拥有多家高科技上市公司的纳斯达克综合指数更是在6月25日大幅跳涨低开。 当天收盘，跌幅近40点。 市场空白无法填补。

从技术形态上分析，股市这样的缺口无法填补，这是一个非常明显的市场转向空头的信号。 这样的缺口对于股市的多头来说是非常不利的。

美银美林全球财富投资管理（GWIM）团队数据显示，其私人客户的现金配置比例已降至10%的历史低位，甚至低于疫情爆发前的2007年。美国金融危机。 百分之一。 它也远低于现金分配的历史平均水平。

同样是美银美林全球财富投资管理团队的数据，其投资者股票配置比例高达61.7%。 这一百分比仅次于 2015 年 3 月创下的 62.5% 的历史新高。

2007年至2017年，美国股票指数基金和指数ETF（交易型开放式指数基金）基金的净流入和股息再投资总额达到1.4万亿美元，而股票主动管理基金（根据不同的投资理念比特币对中国金融市场的影响，基金可分为主动型基金和被动型基金。主动型基金是寻求跑赢基准投资组合的一类基金。被动型基金不主动寻求跑赢大盘，而是试图复制指数的表现。被动型基金基金一般选择以特定指数为追踪对象，故常称为指数基金）净流出1.2万亿美元。

根据最新持仓调查报告，主动型基金经理的平均持仓量已达到104%（100%为满仓，大于100%为持仓加杠杆操作）。 该百分比是全美主动管理基金协会 (NAAIM) 调查 12 年历史中的第三高。

这些数据表明，在美国资本市场，不仅主动型基金经理满仓甚至杠杆满仓入市，就连个人投资者投入股市的资金量也达到了历史最高水平. 这不仅意味着美股短期内过热，也意味着资本市场的现金存量已经创下历史新低。 这对数字货币市场的资金面是非常不利的。

我们讨论了世界第一大经济体美国的资本存量，再来看看世界第二大经济体中国的资本。

根据央行2018年4月公布的金融数据，4月份居民存款减少1.32万亿元，创历史单月最大降幅。 再来看4月份居民存款历史数据。

2017年4月，人民币存款增加2631亿元。 其中，居民存款减少1.22万亿元；

2016年4月比特币对中国金融市场的影响，人民币存款增加8323亿元。 其中，居民存款减少9296亿元；

2015年4月，人民币存款增加8711亿元。 其中，居民存款减少1.05万亿元；

2014年4月，人民币各项存款减少6546亿元。 其中，居民存款减少1.23万亿元。

除了扣除银行​​存款的季节性因素外，中国居民存款逐渐减少已是不争的事实。

中国工商银行董事长易会满在今年3月举行的高发论坛上发言时指出，居民储蓄增速从2010年之前的16%下降到2017年的7.7%，增速加快。率已降至历史低位。 从2010年到2017年，居民储蓄存款增长占可支配收入的比例从25.4%下降到12.7%，下降了一半。 与此同时，储蓄率的下降伴随着家庭杠杆率的快速上升。 从2013年到2017年，家庭债务占GDP的比例从33%上升到49%。

2014年启动的棚户区改造项目货币化安置，大大提高了居民的住房购买力，但也让房企的高杠杆转移到了购房的三四线城市居民身上。家园在近几年的房地产去库存过程中。 身体。 居民贷款占 2017 年新增贷款的 53%，超过公司贷款。 居民金融杠杆的快速上升已经透支了未来的需求。

三四线城市房地产的首付比例仅为20%，如果剔除财政补贴，首付比例甚至低于20%。 三四线城市相当一部分购房者是农村居民和工矿企业职工。 他们的收入水平低且不稳定，还贷能力存在一定的不确定性。 这就是国家开发银行总行要收回PSL审批权的原因。

从全球最大的两个经济体中美来看，由于美国居民储蓄率长期处于低位，美国金融市场投资者持有现金的比例将产生重大影响在资本市场上。 这部分资金的任何扰动都会影响金融市场资产价格的涨跌。 美股投资者现金持有比例偏低，将使得美股无论是过热修正还是持续上涨，投资者对现金的控制都会更加保守（过热修正，资金偏向安全-避险资产。继续上升，投资者手中的现金比例将继续下降）

这将对数字货币市场的资金面产生负面影响，数字货币市场现在是一种高风险的投资产品。

中国居民储蓄的持续减少和居民金融杠杆的快速上升也给数字货币市场的资金面带来了巨大压力。

中美市场流动性收紧，对数字货币市场造成一定压力。 未来，以比特币为代表的数字货币市场价格继续下跌将是大概率事件。 投资者需要继续关注数字货币市场的资金供给情况。

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